GLOBAL ØKONOMI Stigende renter og opbremsning i den økonomiske vækst sender mørke skyer ind over den globale økonomi En holdbar løsning på handelskrigen og yderligere lempelser fra de globale centralbanker kan igen sende global økonomi i retning af højere vækst, men vejen dertil er lang og fuld af forhindringer. Af Søren V. Kristensen cheføkonom Siden sidst Siden sidst har vi set noget så usædvanligt som stigende renter. Det betyder også, at nogle recessionssignalerne fra obligationsmarkederne er forduftet, men vi er fortsat bekymrede Renterne er steget på trods af flere lempelser fra centralbankerne. Det skyldes, at investorerne er ved at indse, at man i Europa nu skraber mod bunden af den pengepolitiske værktøjskasse Kina og USA har lavet en delaftale i handelskrigen og forhandler fortsat, men vi er skeptiske i forhold til holdbarheden af aftalen Den britiske regering har forhandlet en Brexitaftale på plads med EU, og der ser ud til at man afværger et aftaleløst Brexit. Siden seneste udgave af Sydbank Investering er det endnu en gang den politiske arena, der har sat dagsordenen på de finansielle markeder og denne gang med gode nyheder, som har løftet investorernes humør og presset renterne op. De positive nyheder omfatter bl.a. udmeldinger fra handelskrigen mellem USA og Kina, hvor en delaftale har beroliget investorerne. Det har betydet, at nogle toldforhøjelser er blevet udskudt. Ikke desto mindre er der flere toldforhøjelser i kalenderen, og vi er skeptiske i forhold til, hvor længe den gode stemning mellem Kina og USA kan vare ved. Det er fortsat ikke vores hovedscenarium, at vi får en endelig løsning på handelskonflikten i den kommende tid, men vi hæfter os ved de positive tegn, og vi er parate til at blive positivt overraskede. Markederne har fået medvind Slutspurten i Brexit-forhandlingerne har med skiftende meldinger sendt de europæiske aktier og renter både op og ned, ofte inden for samme handelsdag. Overordnet set har det dog også medvirket til, at markederne har fået medvind, fordi man ser ud til at lykkes med at styre uden om et aftaleløst Brexit. På den måde har Boris Johnson været en stor succes. Han er lykkedes med at få genåbnet Theresa Mays aftale med Den Europæiske Union (EU), og det havde de færreste på forhånd ventet. Det er dog en succes med forbehold, for Johnson har i realiteten blot hevet en af de første aftaler, som var på bordet mellem Mays regering og EU, frem fra gemmerne. I øvrigt var det en aftale, som Johnson selv har talt dunder mod. Det ændrer dog ikke på, at aftalen nu er blevet en løftestang, som parterne kan bruge til at styre uden om et aftaleløst Brexit. Udviklingen fjerner en stor del af den kortsigtede usikkerhed for virksomhederne, som endnu en gang har I 4 Sydbank Investering oktober 2019
Download PDF fil