LEDER OG INDHOLD Optimisme hos investorerne trods svage nøgletal og dystre vækstudsigter. Men er det holdbart? De seneste måneder har været særdeles begivenhedsrige såvel politisk som på de finansielle markeder. Vi har set et tøbrud i forholdet mellem både briterne og EU samt USA og Kina. Temperaturskiftet har holdt humøret oppe hos investorerne på trods af, at de økonomiske nøgletal er blevet noget svagere i løbet af de seneste måneder. Faktisk er det bemærkelsesværdigt, hvor positive investorerne er på trods af de signaler, der kommer fra økonomiske nøgletal. Udviklingen vidner om, at det for tiden er politikerne, som dominerer agendaen. Markederne hjælpes dog også godt på vej af centralbankerne på begge sider af Atlanten, som lemper pengepolitikken og på den måde forsøger at puste fornyet liv ind i økonomierne. Det bliver også en hovedopgave for Christine Lagarde, den nye chef hos Den Europæiske Centralbank (ECB), der skal slås med genstridige ECB-direktører og en haltende europæisk økonomi. Det bliver spændende at følge, for det er en klar forudsætning for, at selv den mest positive investor kan bevare optimismen. En stor del af svaghederne i den globale økonomi hænger sammen med den modvind, som handelskrigen mellem USA og Kina fortsat afføder. Derfor vil en løsning af handelskrigen, eller måske blot en nedtrapning, i kombination med centralbankernes rentenedsættelser kunne sende den globale økonomi i retning af et comeback og bane vejen for endnu mere optimisme hos investorerne. Det er dog fortsat ikke vores hovedscenarium, da vi tvivler på, at den gode tone mellem USA og Kina kan holde i længden. Alt i alt er det vores vurdering, at usikkerheden forbliver stor i den kommende tid, og der er med andre ord lagt op til turbulens og bølgegang på markederne. God læselyst! Søren V. Kristensen Ansvarshavende redaktør Indhold 4 Global økonomi Mørke skyer over de globale markeder 8 Aktiestrategi Lavvækstudsigter vil præge regnskabssæsonen og dæmpe 2020-forventningerne 12 Investeringssammensætning God stemning trods økonomisk afmatning 14 Aktiemarked Iskoldt marked for nye børsnoteringer i USA 16 Politik Politisk superstjerne på vej ind i Den Europæiske Centralbank Artiklerne i Investering er skrevet af økonomer og analytikere i Sydbank, medmindre andet fremgår af artiklerne. Magasinet er alene bestemt for Sydbanks kunder. Artikler mv. må ikke offentliggøres eller på anden måde videregives uden redaktionens tilladelse. Magasinets indhold er baseret på informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for, at indholdet er fuldstændigt eller nøjagtigt og tager desuden forbehold for trykfejl, beregningsfejl og evt. øvrige fejl. Holdningerne i magasinet er udtryk for Sydbanks generelle holdning og kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, ligesom holdningerne kan ændre sig, uden at banken nødvendigvis informerer herom. At investere er forbundet med risiko for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden kan bruges som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Afkast og/eller kursudvikling omtalt i magasinet kan blive negativ. Er oplysningerne baseret på bruttoafkast, kan gebyrer, provisioner og andre omkostninger medføre, at afkastet bliver lavere end anført. Hvor magasinet oplyser om skattemæssig behandling af en disposition, er det med forbehold for, at skattebehandling altid afhænger af kunders individuelle situation, og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis et finansielt instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der desuden risiko for, at valutaudsving kan medføre højere eller lavere afkast. Dette magasin er ikke et tilbud om eller opfordring til at købe/sælge finansielle instrumenter. I magasinet nævnes investeringsprodukter, som har risikomærkningen grøn og gul. Grøn betyder, at der investeres i et finansielt instrument, hvor risikoen for at tabe hele det investerede beløb må betragtes som meget lille. Gul betyder, at der investeres i et finansielt instrument, hvor der er risiko for, at det investerede beløb kan tabes helt eller delvist. Produkttyperne grøn og gul er typisk ikke vanskelige at gennemskue. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for evt. tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner foretaget på basis af oplysninger i magasinet. Sydbank eller ansatte i Sydbank kan have positioner i finansielle instrumenter, der er nævnt i magasinet. Sydbank A/S er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø. Sydbank Markets – Analyseafdelingen DK-6200 Aabenraa · tlf. + 45 74 37 37 37 info@sydbank.dk · sydbank.dk CVR-nr. DK 12626509, Aabenraa Redaktion: Chefanalytiker Søren V. Kristensen tlf. 74 37 44 71 (ansv.) Aktieanalysechef Jacob Pedersen tlf. 74 37 44 52 Seniorkonsulent Martin Kjærsgaard Nielsen tlf. 74 37 26 39 Produktion: Sydbank Kommunikation Redaktionen sluttet: 23. oktober 2019. Fotos: Sydbank, Shutterstock.com
Download PDF fil