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0 4 MANAGEMENT REPORT Business areas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 Chairman’s report . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 Group CEO’s report . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 10 VISION AND STRATEGY Strategy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10 Merger in Germany . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 Sustainability plan Zero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 Important events . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 2 2 FINANCIAL REPORT Financial overview . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 Financial highlights . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 Agribusiness . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28 Premix & Nutrition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 Energy & Retail . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
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CONTENTS 4 8 CORPORATE GOVERNANCE Management structure . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48 Board of Directors . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52 Executive Management . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54 Risk management . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56 CSR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58 6 4 CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Consolidated financial statements . . . . . . . . . . . . . . . 64 Parent company . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126 Management’s statement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158 Independent auditor’s report . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160 This is a translation of the original Danish document. In case of discrepancy, the Danish version shall prevail.
