LEDER OG INDHOLD Jacob Graven cheføkonom Højt at flyve … Man må knibe sig i armen. Men den er god nok. Aktie kurserne i flere lande ligger på rekordniveauer efter et år, hvor Brexit og Trump rystede de etablerede politiske systemer og kortvarigt skabte panik hos investorerne. På overfladen ser situationen god ud, set med inve storernes øjne. Men under den flotte overflade truer en række risici med at spolere festen. Ikke mindst de po litiske risici springer i øjnene. Formår amerikansk og europæisk økonomi at navigere udenom de truende politiske skær, ser udsigterne for 2017 ganske lyse ud. Men om man bryder sig om det eller ej, må man som investor sande, at usikre politiske forhold i både USA og Europa kan risikere at ødelægge den gode stemning i de kommende måneder. Det kredser denne udgave af In vestering om. Et eksempel på, at man som investor skal passe på, når der sættes nye kursrekorder, er det seneste års ud vikling i Novo Nordisk-aktien. Efter flere års rekordridt kom Novo Nordisk i modvind i 2016, og investorerne stod pludselig i kø ved udgangen. Den historie, og hvor dan vi ser på Novo Nordisk aktien i dag, kan man læse mere om i artiklen på side 4-5. God læselyst ansvarshavende redaktør INDHOLD 4 Baggrund Novo Nordisk – nye tider, men langt fra krise 6 Siden sidst Stemningen stiger, mens alle afventer Trump 8Global økonomi Pæne vækstudsigter trues af mørke skyer 12 Investeringssammensætning EM aktier bedst fra start i 2017 14 Aktier Bedre vækstudsigter op pæne regnskaber trækker aktiekursstigninger 19 Sådan reagerer markederne Hvilke begivenheder kan påvirke de finansielle markeder? 20Emerging Markets Trump er en uforudsigelig risiko for EM 24 Obligationer Danske obligationer er sikker havn i usikre tider 28 Sydbanks forventninger Sydbanks vurdering af rente, valuta og aktier på kort og længere sigt Sydbank Markets – Analyseafdelingen DK-6200 Aabenraa · tlf. + 45 74 37 37 37 info@sydbank.dk · sydbank.dk CVR-nr. DK 12626509, Aabenraa Redaktion: Cheføkonom Jacob Graven tlf. 74 37 44 51 (ansv.) Aktieanalysechef Jacob Pedersen tlf. 74 37 44 52 Produktion: Sydbank Kommunikation Redaktionen sluttet: 10. februar 2017. Næste nummer: 24. marts. Artiklerne i Investering er skrevet af økonomer og analytikere i Sydbank, medmindre andet fremgår af artiklerne. Magasinet er alene bestemt for Sydbanks kunder. Artikler mv. må ikke offentliggøres eller på anden måde videregives uden redaktionens tilladelse. Magasinets indhold er baseret på informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for, at indholdet er fuldstændigt eller nøjagtigt og tager desuden forbehold for trykfejl, beregningsfejl og evt. øvrige fejl. Holdningerne i magasinet er udtryk for Sydbanks generelle holdning og kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, ligesom holdningerne kan ændre sig, uden at banken nødvendigvis informerer herom. At investere er forbundet med risiko for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden kan bruges som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Afkast og/eller kursudvikling omtalt i magasinet kan blive negativ. Er oplysningerne baseret på bruttoafkast, kan gebyrer, provisioner og andre omkostninger medføre, at afkastet bliver lavere end anført. Hvor magasinet oplyser om skattemæssig behandling af en disposition, er det med forbehold for, at skattebehandling altid afhænger af kunders individuelle situation, og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis et finansielt instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der desuden risiko for, at valutaudsving kan medføre højere eller lavere afkast. Dette magasin er ikke et tilbud om eller opfordring til at købe/sælge finansielle instrumenter. I magasinet nævnes investeringsprodukter, som har risikomærkningen grøn og gul. Grøn betyder, at der investeres i et finansielt instrument, hvor risikoen for at tabe hele det investerede beløb må betragtes som meget lille. Gul betyder, at der investeres i et finansielt instrument, hvor der er risiko for, at det investerede beløb kan tabes helt eller delvist. Produkttyperne grøn og gul er typisk ikke vanskelige at gennemskue. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for evt. tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner foretaget på basis af oplysninger i magasinet. Sydbank eller ansatte i Sydbank kan have positioner i finansielle instrumenter, der er nævnt i magasinet. Sydbank A/S er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø. 2 Isydbank investering februar 2017
Download PDF fil