LEDER OG INDHOLD Jacob Graven cheføkonom Endnu et år med fokus på politik Politik har været et hovedfokus på de finansielle markeder i 2016 - især med Brexit-afstemningen i Storbritannien og valget af Trump som præsident i USA. Også i det kommende år vil politik være et vigtigt tema på de finansielle markeder. Foreløbig har investorerne generelt taget overraskende let på Brexit og valget af Trump. Men begge kan meget vel give nye finansielle dønninger i det kommende år, hvor det bliver mere klart, hvad resultatet af afstemningerne reelt betyder for økonomierne. Dertil kommer en række afgørende valg i flere store europæiske lande med Tyskland og Frankrig i spidsen. Kommer EU- og eurokritiske partier til magten, kan frygten for opløsning i EU give store udsving på de finansielle markeder. Som investor er man derfor også i 2017 tvunget til at skele til den politiske udvikling – om man bryder sig om det eller ej. Som traditionen byder, er årets sidste udgave af Investering en platinudgave, der udover de vanlige afsnit indeholder en række specialartikler. Læs blandt andet om euroens medfødte konstruktionsfejl, der truer dens overlevelse og om, hvilke obligationer investorerne bør have, hvis inflationen kommer. Glædelig jul og godt nytår! ansvarshavende redaktør INDHOLD 4 Siden sidst Investorernes frygt for Trump er vendt til håb 6Global økonomi Politiske risici truer den globale økonomi 10 Investeringssammensætning Trump som præsident er en ”game changer” 12 Aktier Godt vante aktieinvestorer skal holde øje med politikerne i 2017 17 Sådan reagerer markederne Hvilke begivenheder kan påvirke de finansielle markeder? 18Emerging Markets Trump er en risiko for EM 22 Obligationer Moderate muligheder for obligationer i 2017 26 EM-obligationer 28 PlatinIMF – hva’ for en fond? Global Medfødt funktionsfejl truer euroens overlevelse 30 Portefølje management Blandede investeringsafdelinger – stor spredning selv for små penge 32 EM-aktier De store it-selskaber ligger da i . Fjernøsten 34 Obligatinsanalyse Hva’ nu, hvis der kommer Trumpflation? 36 Aktieanalyse Disruption på dansk 38 Sydbanks forventninger Sydbanks vurdering af rente, valuta og aktier på kort og længere sigt Sydbank Markets – Analyseafdelingen DK-6200 Aabenraa · tlf. + 45 74 37 37 37 info@sydbank.dk · sydbank.dk CVR-nr. DK 12626509, Aabenraa Redaktion: Cheføkonom Jacob Graven tlf. 74 37 44 51 (ansv.) Aktieanalysechef Jacob Pedersen tlf. 74 37 44 52 Produktion: Sydbank Kommunikation Redaktionen sluttet: 16. december 2016. Næste nummer: 10. februar 2017 Artiklerne i Investering er skrevet af økonomer og analytikere i Sydbank, medmindre andet fremgår af artiklerne. Magasinet er alene bestemt for Sydbanks kunder. Artikler mv. må ikke offentliggøres eller på anden måde videregives uden redaktionens tilladelse. Magasinets indhold er baseret på informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for, at indholdet er fuldstændigt eller nøjagtigt og tager desuden forbehold for trykfejl, beregningsfejl og evt. øvrige fejl. Holdningerne i magasinet er udtryk for Sydbanks generelle holdning og kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, ligesom holdningerne kan ændre sig, uden at banken nødvendigvis informerer herom. At investere er forbundet med risiko for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden kan bruges som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Afkast og/eller kursudvikling omtalt i magasinet kan blive negativ. Er oplysningerne baseret på bruttoafkast, kan gebyrer, provisioner og andre omkostninger medføre, at afkastet bliver lavere end anført. Hvor magasinet oplyser om skattemæssig behandling af en disposition, er det med forbehold for, at skattebehandling altid afhænger af kunders individuelle situation, og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis et finansielt instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der desuden risiko for, at valutaudsving kan medføre højere eller lavere afkast. Dette magasin er ikke et tilbud om eller opfordring til at købe/sælge finansielle instrumenter. I magasinet nævnes investeringsprodukter, som har risikomærkningen grøn og gul. Grøn betyder, at der investeres i et finansielt instrument, hvor risikoen for at tabe hele det investerede beløb må betragtes som meget lille. Gul betyder, at der investeres i et finansielt instrument, hvor der er risiko for, at det investerede beløb kan tabes helt eller delvist. Produkttyperne grøn og gul er typisk ikke vanskelige at gennemskue. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for evt. tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner foretaget på basis af oplysninger i magasinet. Sydbank eller ansatte i Sydbank kan have positioner i finansielle instrumenter, der er nævnt i magasinet. Sydbank A/S er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø. 2 Isydbank investering december 2016
Download PDF fil