L EDER OG I ND H O L D IN DH OLD Jacob Graven cheføkonom 4 6 8 12 14 19 20 24 28 Baggrund Højt at flyve… De fleste investorer kan efter en kølig dansk sommer lune sig ved pæne afkast på porteføljen, omend der har været betydelige udsving undervejs. Ikke mindst aktieinvestorerne har hurtigt rystet forskrækkelsen over Brexit af sig. Det afspejler primært, at investorerne glæder sig over, at centralbankerne i kølvandet på Brexit vil holde renterne ekstremt lavt i endnu længere tid end hidtil forventet. Som investor skal man holde begge ben på jorden. Det kan være et faresignal, at noget, der i udgangspunktet er dårligt nyt for den globale økonomi, får investorerne til at juble. Investorerne kan ikke i længden leve på kunstigt åndedræt fra centralbankerne. Der er derfor grund til at mane til forsigtighed hos investorerne. I de seneste uger har Brasilien været centrum for verdens opmærksomhed i forbindelse med OL i Rio. På side 4-5 fortæller vi historien om, hvordan Brasiliens økonomi, siden Rio fik tildelt OL i 2009, er gået fra storhed til fald. God læselyst. Siden sidst Global økonomi Investeringssammensætning Aktier Sådan reagerer markederne Emerging Markets Obligationer Sydbanks forventninger ansvarshavende redaktør Efter OL: Læs vores status på den brasilianske økonomi – side 4-5 Sydbank Markets – Analyseafdelingen DK-6200 Aabenraa · tlf. + 45 74 37 37 37 info@sydbank.dk · sydbank.dk CVR-nr. DK 12626509, Aabenraa Redaktion: Cheføkonom Jacob Graven tlf. 74 37 44 51 (ansv.) Aktieanalysechef Jacob Pedersen tlf. 74 37 44 52 Produktion: Sydbank Kommunikation Redaktionen sluttet: 19. august 2016. Næste nummer: 30. september. Artiklerne i Investering er skrevet af økonomer og analytikere i Sydbank, medmindre andet fremgår af artiklerne. Magasinet er alene bestemt for Sydbanks kunder. Artikler mv. må ikke offentliggøres eller på anden måde videregives uden redaktionens tilladelse. Magasinets indhold er baseret på informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for, at indholdet er fuldstændigt eller nøjagtigt og tager desuden forbehold for trykfejl, beregningsfejl og evt. øvrige fejl. Holdningerne i magasinet er udtryk for Sydbanks generelle holdning og kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, ligesom holdningerne kan ændre sig, uden at banken nødvendigvis informerer herom. At investere er forbundet med risiko for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden kan bruges som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Afkast og/eller kursudvikling omtalt i magasinet kan blive negativ. Er oplysningerne baseret på bruttoafkast, kan gebyrer, provisioner og andre omkostninger medføre, at afkastet bliver lavere end anført. Hvor magasinet oplyser om skattemæssig behandling af en disposition, er det med forbehold for, at skattebehandling altid afhænger af kunders individuelle situation, og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis et finansielt instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der desuden risiko for, at valutaudsving kan medføre højere eller lavere afkast. Dette magasin er ikke et tilbud om eller opfordring til at købe/sælge finansielle instrumenter. I magasinet nævnes investeringsprodukter, som har risikomærkningen grøn og gul. Grøn betyder, at der investeres i et finansielt instrument, hvor risikoen for at tabe hele det investerede beløb må betragtes som meget lille. Gul betyder, at der investeres i et finansielt instrument, hvor der er risiko for, at det investerede beløb kan tabes helt eller delvist. Produkttyperne grøn og gul er typisk ikke vanskelige at gennemskue. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for evt. tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner foretaget på basis af oplysninger i magasinet. Sydbank eller ansatte i Sydbank kan have positioner i finansielle instrumenter, der er nævnt i magasinet. Sydbank A/S er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø. 2 sydbank investering I august 2016
Download PDF fil