L EDER OG I ND H O L D IN DH OLD Jacob Graven cheføkonom 4 6 8 12 14 19 20 24 28 Baggrund Fra asken til ilden Mens investorernes fokus først på sommeren samlede sig om Grækenland, er alle øjne nu rettet mod Kina. Den kinesiske vækstmotor hoster, og kineserne har overraskende devalueret yuanen. Bevægelsen i den kinesiske valuta er foreløbig ikke dramatisk, men det signal, den sender, er bekymrende. For det første et signal om, at den kinesiske økonomi trods mange skub stadig synes at bremse op. For det andet kan kinesernes træk puste til den globale valutakrig, hvor flere lande med konkurrerende devalueringer bekæmper hinanden i stedet for at bekæmpe krisen. Med en ny låneaftale er Grækenland foreløbig reddet fra en statsbankerot og har forladt overskrifterne. At Kina nu i stedet er trådt ind på scenen som det store tema kan bringe investorerne fra asken til ilden. Kinas økonomi er mere end 40 gange større end den græske. Denne udgave af Investering står i Kinas tegn med vores bud på, hvilke perspektiver udviklingen i Kina giver for investorerne. God læselyst! ansvarshavende redaktør Siden sidst Global økonomi Investeringssammensætning Aktier Sådan reagerer markederne Emerging Markets Obligationer Sydbanks forventninger Der er muligheder for gode afkast, men farvandet på aktiemarkederne vil være udfordrende at navigere i resten af året – se side 14-18 Sydbank Markets – Analyseafdelingen DK-6200 Aabenraa · tlf. + 45 74 37 37 37 info@sydbank.dk · sydbank.dk CVR-nr. DK 12626509, Aabenraa Redaktion: Cheføkonom Jacob Graven tlf. 74 37 44 51 (ansv.) Aktieanalysechef Bjørn Schwarz tlf. 74 37 44 56 Produktion: Sydbank Kommunikation Redaktionen sluttet 14. august 2015. Næste nummer: 25. september 2015. Artiklerne i Investering er skrevet af økonomer og analytikere i Sydbank, medmindre andet fremgår af artiklerne. Magasinet er alene bestemt for Sydbanks kunder. Artikler mv. må ikke offentliggøres eller på anden måde videregives uden redaktionens tilladelse. Magasinets indhold er baseret på informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for, at indholdet er fuldstændigt eller nøjagtigt og tager desuden forbehold for trykfejl, beregningsfejl og evt. øvrige fejl. Holdningerne i magasinet er udtryk for Sydbanks generelle holdning og kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, ligesom holdningerne kan ændre sig, uden at banken nødvendigvis informerer herom. At investere er forbundet med risiko for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden kan bruges som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Afkast og/eller kursudvikling omtalt i magasinet kan blive negativ. Er oplysningerne baseret på bruttoafkast, kan gebyrer, provisioner og andre omkostninger medføre, at afkastet bliver lavere end anført. Hvor magasinet oplyser om skattemæssig behandling af en disposition, er det med forbehold for, at skattebehandling altid afhænger af kunders individuelle situation, og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis et finansielt instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der desuden risiko for, at valutaudsving kan medføre højere eller lavere afkast. Dette magasin er ikke et tilbud om eller opfordring til at købe/sælge finansielle instrumenter. I magasinet nævnes investeringsprodukter, som har risikomærkningen grøn og gul. Grøn betyder, at der investeres i et finansielt instrument, hvor risikoen for at tabe hele det investerede beløb må betragtes som meget lille. Gul betyder, at der investeres i et finansielt instrument, hvor der er risiko for, at det investerede beløb kan tabes helt eller delvist. Produkttyperne grøn og gul er typisk ikke vanskelige at gennemskue. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for evt. tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner foretaget på basis af oplysninger i magasinet. Sydbank eller ansatte i Sydbank kan have positioner i finansielle instrumenter, der er nævnt i magasinet. Sydbank A/S er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø. 2 sydbank investering I august 2015
Download PDF fil