Sådan sælger du virksomheden Forord BDO etablerede i 2009 en afdeling for rådgivning ved køb eller salg af virksomheder, BDO M&
Sådan sælger du virksomheden Indholdsfortegnelse 1. 2. 3. Forord . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Sådan sælger du virksomheden Virksomhedens og markedets konjunkturfølsomhed. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Sådan sælger du virksomheden 10. 11. 12. Generelle forhold i salgsprocessen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Sådan sælger du virksomheden Tabeller Tabel 4.1 Leasingydelse, gæld, rente og afdrag ved finansiel leasing . . . . . . . . . .
Sådan sælger du virksomheden 9
Sådan sælger du virksomheden // Salgsprocessen SALGSPROCESSEN Analyse af forretningsgrundlag Optimering og salgsmodning Præsent
Sådan sælger du virksomheden // Salgsprocessen 2. Salgsprocessen I figur 2.1 vises hele processen, herunder alle delprocesserne
Sådan sælger du virksomheden // Analyse af forretningsgrundlag ANALYSE AF FORRETNINGSGRUNDLAG Markedsmæssige forhold Kunde- og
Sådan sælger du virksomheden // Analyse af forretningsgrundlag 3. Analyse af forretningsgrundlag Forståelse og analyse af virks
Sådan sælger du virksomheden // Analyse af forretningsgrundlag • Tætte kunderelationer. Er der fx personlige relationer mellem
Sådan sælger du virksomheden // Analyse af forretningsgrundlag Ledelses- og kompetenceforhold Hvor kunde- og leverandørporteføl
Sådan sælger du virksomheden // Analyse af forretningsgrundlag Finansiel analyse Den finansielle analyse omfatter analysen af h
Sådan sælger du virksomheden // Analyse af forretningsgrundlag Likviditetsbeholdningen skal ikke være større end den nødvendige
Sådan sælger du virksomheden // Analyse af forretningsgrundlag SWOT-analyse SWOT-analysen er et vigtigt værktøj ved en samlet v
Sådan sælger du virksomheden // Analyse af forretningsgrundlag Identifikation af styrker/svagheder og muligheder/trusler Forret
Sådan sælger du virksomheden // Analyse af forretningsgrundlag Forretningsbasis og fundament Markedsmæssige forhold Organisatio
Sådan sælger du virksomheden // Analyse af forretningsgrundlag Konklusion på SWOT-analysen Som det fremgår, giver SWOT-analysen
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning INDLEDENDE VÆRDIBEREGNING Købers afkastkrav (rentekrav) Normalisering
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning 4. Indledende værdiberegning Ved beregning af en virksomheds værdi er
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Mindre Større virksomhed virksomhed Risikotillæg for mindre virksomhe
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Købers afkastkrav (rentekrav) Alle anerkendte metoder fastsætter værd
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Ekstraordinære bygningsforbedringer, som er ført over driftsomkostnin
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning sigt afskrevet efter 3 år, hvorimod hvis virksomheden selv køber udst
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning et aktiv. Nedenfor viser vi, hvordan operationel leasing kan omregnes
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Ved operationel leasing ville leasingydelsen være omkostningsført med
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Som det fremgår af tabel 4.2, påvirker de to leasingformer resultatop
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning andet på. Bygninger vil oftest være operationelt leasede, idet aktive
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Et eksempel, hvor ejendommen udspaltes, kan illustreres sådan: tkr. E
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Egenkapitalpåvirkning ved slankning af balancen Det øger den samlede
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Værdi af virksomhed – DCF-metoden Den tilbagediskonterede cash flow-m
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Fremtidig indtjening Vækst G Tidspunkt 0 = lige nu År 0 1 2 3 4 5 NPV
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning tkr. Omsætning Vækst-% Produktionsomkostninger Andel oms. Bruttoresul
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning 2011B 720.000 14,3 % * * * * * * 124.560 17,3 % -57.600 8,0 % 66.960
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning DCF Valuation Værdi cash flow 2008B-2017B Værdi cash flow > 2017 (ter
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning 39
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Praktisk eksempel på en cash flow-model Discounted Cash Flow-modeller
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning reelle årlige investeringer fra EBIT. Som det fremgår af tabel 4.5, e
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Afkastkravet på gælden Her benyttes den lånerente, køber har ved køb
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning væksten sat til 2 % årligt. I budgetperioden analyseres der således m
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning len udregner. Bankfinansiering, som næsten altid er en vigtig del af
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. der typisk går ved ca. 75 – 1
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning EBIT-multipel 6 – 7 Høje vækstforventninger, egne produkter, mulighed
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Markedsmultipler EBIT og EBITDA For at danne sig et overordnet indtry
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Her kan det være en idé at arbejde med udlodning af værdier i selskab
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Resultatopgørelse før finansiel omstrukturering: Omsætning EBIT Prior
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Pay off-metoden er meget anvendelig og har sin praktiske anvendelse i
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning tkr. Egenkapital 21.12.2007 Opskrivning maskiner - Udskudt skat opskr
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Generelt er substansmetoden ikke præcis nok som 1. valg af metode til
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Resultat før skat, virksomhed X, beløb i mio. danske kroner 8 7 6 5 4
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning I et historisk tilbageblik, havde Danmark (samt USA og Europa) lavkon
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning ret, er der i tabel 4.9 regnet på effekten af, at den sidste afskrivn
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning skal indgås nye kontrakter med den nye juridiske enhed, idet aktivern
Sådan sælger du virksomheden // Indledende værdiberegning Pay off-metoden + Helt enkel og meget forståelig metode, hvor finansi
Sådan sælger du virksomheden // Optimering og salgsmodning OPTIMERING OG SALGSMODNING Eksempler på optimerings- og salgsmodning
Sådan sælger du virksomheden // Optimering og salgsmodning 5. Optimering og salgsmodning For at virksomheden skal fremstå bedst
Sådan sælger du virksomheden // Optimering og salgsmodning Det er et meget væsentligt tema for alle potentielle købere, som ikk
Sådan sælger du virksomheden // Optimering og salgsmodning 61
Sådan sælger du virksomheden // Markeds- og driftssynergier MARKEDS- OG DRIFTSSYNERGIER Driftsrelaterede synergier Markedssyner
Sådan sælger du virksomheden // Markeds- og driftssynergier 6. Markeds- og driftssynergier Synergi opstår i de tilfælde, hvor t
Sådan sælger du virksomheden // Markeds- og driftssynergier It-systemer De fleste købende virksomheder vil forholdsvis hurtigt
Sådan sælger du virksomheden // Markeds- og driftssynergier Højere avancer og større forhandlingsstyrke Hvis to virksomheder på
Sådan sælger du virksomheden // Markeds- og driftssynergier personale i købers virksomhed ved at flytte de to virksomheder samm
Sådan sælger du virksomheden // Markeds- og driftssynergier Køber og sælger bliver enige om en prismultipel P/E på 4 (da der ik
Sådan sælger du virksomheden // Køberinteresse og købere KØBERINTERESSE OG KØBERE Strategiske købere og kapitalfonde Privatpers
Sådan sælger du virksomheden // Køberinteresse og købere 7. Køberinteresse og købere Som det er anført i kapitlet om synergi, v
Sådan sælger du virksomheden // Køberinteresse og købere Strategiske købere og kapitalfonde Sælger vil først tilbyde sin virkso
Sådan sælger du virksomheden // Køberinteresse og købere Et andet forhold er den risiko, som sælger løber ved at inddrage leden
Sådan sælger du virksomheden // Præsentation af virksomheden PRÆSENTATION AF VIRKSOMHEDEN Informationsmemorandum Auktionslignen
Sådan sælger du virksomheden // Præsentation af virksomheden 8. Præsentation af virksomheden Det er vigtigt i forbindelse med s
Sådan sælger du virksomheden // Præsentation af virksomheden • • • • • • Produkter og tjenesteydelser 1. Beskrivelse 2. Prispol
Sådan sælger du virksomheden // Præsentation af virksomheden Derefter skal der indledes en struktureret søgeproces for at ident
Sådan sælger du virksomheden // Forhandling og due diligence FORHANDLING OG DUE DILIGENCE Forhandlingsoplæg og taktik Overtagel
Sådan sælger du virksomheden // Forhandling og due diligence 9. Forhandling og due diligence Det er vigtigt, at køber er fuldt
Sådan sælger du virksomheden // Forhandling og due diligence Endelig er sælger ikke afhængig af købers kompetencer som hvis en
Sådan sælger du virksomheden // Forhandling og due diligence Dette lægger et stort pres på sælger og kan også være en tilskynde
Sådan sælger du virksomheden // Forhandling og due diligence Hvis omsætningen blev valgt som mål, ville sælger, hvis han var an
Sådan sælger du virksomheden // Forhandling og due diligence På samme måde defineres gælden på forhånd til fx at bestå af: • •
Sådan sælger du virksomheden // Forhandling og due diligence Finansiering Finansiering er et centralt element ved stort set all
Sådan sælger du virksomheden // Forhandling og due diligence Banken fokuserer, ligesom køber, også på virksomhedens forretnings
Sådan sælger du virksomheden // Forhandling og due diligence Holdingstruktur ved køb af virksomhed En helt normal struktur ved
Sådan sælger du virksomheden // Forhandling og due diligence Selve overdragelsesaftalen er et juridisk dokument, som omhandler
Sådan sælger du virksomheden // Generelle forhold i salgsprocessen GENERELLE FORHOLD I SALGSPROCESSEN 86
Sådan sælger du virksomheden // Generelle forhold i salgsprocessen 10. Generelle forhold i salgsprocessen Et typisk salgsforløb
Sådan sælger du virksomheden // Generelle forhold i salgsprocessen Identifikation af køber Identifikationen af den rigtige købe
Sådan sælger du virksomheden // Generelle forhold i salgsprocessen Forberedelse af processen kan forhindre sammenbrud Der er ut
Sådan sælger du virksomheden // Generelle forhold i salgsprocessen selskab i minimum tre år, før provenuet er skattefrit, og de
Sådan sælger du virksomheden // Generelle forhold i salgsprocessen 91
Sådan sælger du virksomheden // Rådgivning i processen RÅDGIVNING I PROCESSEN 92
Sådan sælger du virksomheden // Rådgivning i processen 11. Rådgivning i processen Forberedelses- og søgefasen Bred erfaring med
Sådan sælger du virksomheden // Rådgivning i processen BDO M&A’s rådgivningsprodukter: Vurdering af virksomhedens pris Rådgivni
Sådan sælger du virksomheden // Rådgivning i processen 95
Sådan sælger du virksomheden // Noter NOTER TIL HÅNDBOGEN 96
Sådan sælger du virksomheden // Noter 12. Noter til håndbogen Nedenfor forklares og uddybes de noter, der er henvist til i teks
Sådan sælger du virksomheden // Noter 11. Frit cash flow er pengestrømme fra driften minus investeringer. Frit cash flow beregn